主持人:各位网友,上午好!欢迎登录“中国大连”政府门户网站“在线访谈”!

主持人:今天我们邀请了市金融发展局资本市场处戚广庆、王馨璐做客本期访谈,为您介绍我市推动多层次资本市场发展的扶持政策和相关工作,现场解答网友咨询,欢迎积极参与。

主持人:欢迎各位嘉宾做客本期访谈。

嘉宾:主持人好,各位网友好。很高兴有机会通过这个平台与大家进行交流。

主持人:首先,请嘉宾介绍一下目前我市多层次资本市场发展的总体情况?

嘉宾:多年来,大连市委市政府高度重视资本市场的发展,始终把多层次资本市场建设工作作为优化资源配置,实现经济结构调整和发展方式转变的重要抓手加以推动。尤其是近几年,在境内外资本市场持续低迷,国内经济下行,信贷规模持续收紧等多重压力下,通过开辟“绿色通道”机制,落实补贴政策、完善绩效考评体系、加强业务培训等方式加大力度推动企业借助资本市场扩大直接融资,取得明显成效。特别是近三年,资本市场累计实现融资3600亿元,是以往年度累计融资总额的1.4倍,为我市区域性金融中心建设提供了有力支持。一是企业上市工作稳中求进。今年,我市已有2家企业境内外成功上市,百傲化学境内主板首发上市,融资3.08亿元;万春医药纳斯达克主板首发上市,融资5430.67万美元。此外,我市还有2家企业已报会,1家企业辅导备案。二是“新三板”挂牌持续增温。2014年全国中小企业股份转让系统(“新三板”)全面扩容我市首批挂牌企业11家,占全省的79%。

嘉宾:近三年,我市挂牌企业数量迅速增加,截至目前,新三板挂牌企业总数达94家,占全省挂牌企业的40%,挂牌企业累计实现融资13亿元。三是债券融资势头强劲。近年来,针对银行信贷紧缩的实际,我市多措并举大力推进债券融资取得积极成果。2015年,我市债券融资突破千亿,实现1014.22亿元,增长52%。去年,我市债券融资更上一步,全年实现债券融资债券融资1324.2亿元,同比增长31%。四是区域性股权交易市场扎实推进。大连股权交易中心实现独立运营,今年新增挂牌企业160家,累计挂牌企业313家,托管企业225家。五是股权投资稳步增长。目前,我市在中国证券基金业协会备案的股权创投类私募管理机构49家。截止2017年10月底,我市正在运作的不含已经清算的私募基金中:备案创业投资基金14只,基金规模7.3亿元;备案股权投资基金71只,基金规模52.10亿元。

主持人:近来我市在推进多层次资本市场发展方面采取了哪些新举措?

嘉宾:为加快推进我市多层次资本市场,最近我市着力从以下几个方面开展工作:一是落实扶持政策。优化企业上市挂牌补贴政策,加大支持力度,将企业境外上市补贴额度增加到最高每家300万元;按照市委市政府建设创新创业创投中心工作部署,参与制定《大连市人民政府关于印发大连市支持科技创新若干政策措施的通知》(大政发[2017]52号),对股权投资机构投资我市科技创新企业的,按投资额分级对其管理机构给予奖励。二是按照国家对区域性股权交易市场的定位,会同大连证监局签订监管合作备忘录,联合开展专项检查,对大连股权交易中心进行公示备案,合力推动区域性股权市场规范健康发展。三是贯彻落实市委、市政府大学习大讨论活动工作部署,对接上海、北京,组织企业和县区金融干部“走出去”,开展企业上市、“新三板”挂牌、四板市场等系列资本市场融资业务培训活动。

主持人:请嘉宾介绍一下目前我市企业上市挂牌情况?

嘉宾:目前,我市有上市公司46家(大连港分别在香港主板和境内主板上市,在上市公司总数中按1家上市公司统计),股票48只。其中境内上市公司29家(主板20家,中小板7家,创业板2家),境外上市公司18家(香港主板7家,美国纳斯达克主板2家,纽约证券交易所主板1家,美国场外柜台市场7家,加拿大创业板1家),累计实现首发及再融资1174亿元。全市“新三板”挂牌企业94家,其中,创新层企业5家,做市企业基础层企业12家,挂牌企业累计实现融资13亿元。

网友:我是一家民营企业,请问上市对企业有什么好处?

嘉宾:上市可以为企业建立起直接融资平台,有利于提高企业的自有资本比例,改进企业的资本结构,提高企业自身抗御风险的能力,增强企业的发展后劲;上市有利于建立现代企业制度,规范法人治理结构,提高企业管理水平,降低经营风险;有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度,增强企业创业和创新的动力;上市有利于企业树立品牌,提高企业形象,更有效地开拓市场,降低融资与交易成本;上市有利于完善激励机制,采用股票期权、股票增值权、限制性股票等股权激励形式,吸引和留住人才;上市有利于企业进行资产并购与重组等资本运作,利用各种金融工具,进行行业整合,迅速做大做强;上市有利于增强股权流动性,实现股权增值。

主持人:我市对企业上市、“新三板”挂牌有扶持政策吗?具体标准是什么?

嘉宾:有补贴政策。市级补贴的具体标准为:境内首次公开发行上市的补贴额度最高为300万元。凡纳入上市、挂牌后备企业培育计划且拟在境内首发上市的企业,按照完成改制、辅导验收、正式申报、发行上市四个环节分别给予补贴60万元、60万元、80万元和100万元。企业境内非首发上市,异地收购且将上市公司注册地迁入大连或收购大连本地上市公司且使上市公司自收购之日起一年内实现扭亏为盈、经营业绩或者资产规模增长20%以上的,一次性给予补贴200万元。企业境外主板或创业板上市实现融资1000万美元以上(含首发和非首发),一次性给予补贴300万元。凡纳入上市、挂牌后备企业培育计划且拟在“新三板”挂牌的企业,按照完成改制、完成挂牌两个环节分别给予补贴60万元和80万元。“新三板”挂牌企业实现境内首发上市的,参照境内首发上市补贴标准一次性给予差额补贴。补贴政策详细内容请登陆大连市金融发展局网站(http://jrb.dl.gov.cn)“政府文件-部门文件-《大连市企业上市挂牌补贴专项资金管理办法》(大金局发〔2017〕21号)”进行查阅,未尽事宜可向市金融局资本市场处咨询。

主持人:怎样申请市级企业上市补贴?

嘉宾:企业申请大连市上市补贴,应向我局提出申请,同时根据申请补贴的种类填写对应的申请表格,并提交相关证明材料。详细内容请登陆大连市金融发展局网站(http://jrb.dl.gov.cn)“政府文件-部门文件-《大连市企业上市挂牌补贴专项资金管理办法》(大金局发〔2017〕21号)”进行查阅,也可以直接致电我局资本市场处咨询。

网友:我是一家创投机构,我们关注到市政府近期出台了支持科技创新的一系列政策,请问对支持创投方面有政策吗?什么政策?

嘉宾:按照市委打造“创投之都”的工作部署,我市在《大连市人民政府关于印发大连市支持科技创新若干政策措施的通知》(大政发[2017]52号)中,对在我市设立的股权投资企业投资我市科技创新企业的,根据投资额分级对其管理机构给予奖励。单笔投资额不超过500万元(含500万元)的,按投资额的4%给予奖励。单笔投资额不超过1000万元(含1000万元)的,500万元以下(含500万元)的部分按投资额的4%给予奖励;超过500万元的部分按投资额的2%给予奖励。单笔投资额不超过3000万元(含3000万元)的,500万元以下(含500万元)的部分按投资额的4%给予奖励;超过500万元不超过1000万元(含1000万元)的部分按投资额的2%给予奖励;超过1000万元的部分按投资额的1.5%给予奖励。单笔投资额在3000万元以上的,500万元以下(含500万元)的部分按投资额的4%给予奖励;超过500万元不超过1000万元(含1000万元)的部分按投资额的2%给予奖励;超过1000万元不超过3000万元(含3000万元)的部分按投资额的1.5%给予奖励;3000万元以上的部分按投资额的1%给予奖励。单笔奖励资金不超过100万元,累计奖励不超过1000万元。

网友:请问我市创投政策除了对管理机构给予奖励,对未委托其它管理机构管理的,可否由股权投资企业作为奖励对象?

嘉宾:对委托其它管理机构管理的股权投资企业,由管理公司作为奖励对象;未委托其它管理机构,实行自我管理的,由股权投资企业作为奖励对象。

网友:如果一家股权投资企业对我市两家科技创新企业分别投资1亿元和1800万元,那么该企业在该年度的奖励如何计算?

嘉宾:两笔投资分别计算,计算方式如下:第一笔投资1亿元,500万元以下部分按4%计20万元;500万-1000万元部分按2%计10万元;1000万-3000万元部分按1.5%计30万元;3000万元以上部分按1%计70万元,合计130万元,但因单笔上限不超过100万元,因此,该笔投资应奖励100万元。第二笔投资1800万元,500万元以下部分按4%计20万元;500万-1000万元部分按2%计10万元;1000万-3000万部分按1.5%计12万元,合计42万元。该股权投资企业在该年度获得奖励142万元。

网友:一家小型企业,请问大连有没有区域性股权交易市场?区域性股权交易市场能为中小微企业融资发展提供哪些服务?

嘉宾:大连有区域性股权交易市场,大连股权交易中心2013年设立,是我市唯一的区域性股权市场。今年5月,中国证监会发布《区域性股权市场监督管理试行办法》,落实《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》(国办发[2017]11号)要求,统一区域性股权市场业务以及监管规则。大连股权交易中心主要为大连地区中小微企业提供挂牌展示、股权登记托管、股权交易与融资等综合性金融服务。

主持人:企业在“四板”市场挂牌,我市有没有补贴政策?

嘉宾:有补贴政策。对于在股交中心改制挂牌的企业,市政府给予政策支持。凡纳入上市、挂牌后备企业培育计划且在“四板”挂牌的企业,按照完成改制、完成挂牌2个环节分别给予补贴20万元。“四板”挂牌企业实现境内首发上市的,参照首发上市补贴标准一次性给予差额补贴;“四板”挂牌企业在“新三板”挂牌的,参照“新三板”挂牌补贴标准一次性给予差额补贴。

网友:请问如果企业想在境内主板或中小板公开发行股票并上市需要具备哪些条件?如果想在创业板公开发行股票并上市需要具备哪些条件?

嘉宾:企业在境内公开发行股票并上市需要具备的条件主要依据《证券法》和《首次公开发行股票并上市管理办法》。 根据《证券法》的规定,公司公开发行新股,应当符合下列条件:(1)具备健全且运行良好的组织机构;(2)具有持续盈利能力,财务状况良好;(3)最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重大违法行为;(4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。企业公开发行股票除了满足上述条件外,还需满足中国证监会规定的其他条件。 根据《证券法》的规定,股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;(2)公司股本总额不少于人民币三千万元;(3)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上;(4)公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。

嘉宾:公开发行股票并在主板或中小板上市企业除需满足《证券法》的相关规定,还需满足《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。其对企业“财务状况和盈利能力”的具体要求是:(1)最近三年连续盈利且最近三年累计净利润不低于3000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;(2)最近三年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或者最近三个会计年度的营业收入累计超过3亿元;(3)发行前股本总额不少于3000万元;(4)最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%;(5)最近期末不存在未弥补亏损;(6)对税收优惠不存在严重依赖;(7)没有重大偿债风险;(8)没有重大或有事项风险;(9)持续盈利能力的要求。

嘉宾:企业公开发行股票并在创业板上市企业除需满足《证券法》的相关规定,还需满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的相关规定。其对企业“财务状况和盈利能力”的具体要求是: (1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元(,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;(2)最近一期末净资产不少于两千万元,且不存在未弥补亏损;(3)发行后股本总额不少于三千万元;(4)发行人应当具有持续盈利能力,不存在对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形,与主板企业的对应要求基本相同;(5)对税收优惠不存在严重依赖;(6)没有重大偿债风险;(7)没有重大或有事项风险。

主持人:企业股票发行上市要经过哪些程序?

嘉宾:股票发行上市不仅要符合相关法律、法规的规定,还应该履行一定的程序。根据《公司法》、《证券法》、中国证监会和证券交易所颁布的规章规则等有关规定,企业公开发行股票并上市应该遵循以下程序:(1)改制与设立:拟定改制重组方案,聘请保荐机构(证券公司)和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构对改制重组方案进行可行性论证,对拟改制的资产进行审计、评估、签署发起人协议和起草公司章程等文件,设置公司内部组织机构,设立股份有限公司。(2)尽职调查与辅导:保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查、问题诊断、专业培训和业务指导,学习上市公司必备知识,完善组织结构和内部管理,规范企业行为,明确业务发展目标和募集资金投向,对照发行上市条件对存在的问题进行整改,准备首次公开发行申请文件,并需通过当地证监局对辅导情况的验收。

嘉宾:(3)申请文件的申报:企业和中介机构,按照中国证监会的要求制作申请文件,保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐;符合申报条件的,中国证监会在5个工作日内受理申请文件。(4)申请文件的审核:中国证监会正式受理申请文件后,对申请文件进行初审,同时征求发行人所在地省级人民政府和国家发改委意见(如果在创业板上市则无须经过征求发行人所在地省级人民政府和国家发改委意见的环节,只就发行人发行股票事宜与发行人注册地省级人民政府沟通情况即可),并向保荐机构反馈审核意见,保荐机构组织发行人和中介机构对反馈的审核意见进行回复或整改,回复审核意见后即进行申请文件预披露,最后提交发行审核委员会审核。

嘉宾:(5)路演、询价与定价:发行申请经发行审核委员会审核通过后,中国证监会进行核准。企业在发行前,将按规定履行信息披露义务,主板上市企业应在中国证监会指定报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告等信息,并将招股说明书等有关文件全文一并刊登于证监会指定的网站上;创业板上市企业应在中国证监会指定网站和公司网站上全文披露招股说明书及发行公告等有关文件,并同时在证监会指定报刊上作首次公开发行股票并在创业板上市提示性公告,告知投资者网上刊登的地址及获取文件的途径。主承销商(证券公司)与发行人组织路演,向投资者推介和询价,并根据询价结果协商确定发行价格。(6)发行与上市:根据中国证监会规定的发行方式公开发行股票,向证券交易所提交上市申请,在登记结算公司办理股份的托管与登记,挂牌上市,上市后由保荐机构按规定负责持续督导。

主持人:企业发行上市需要哪些中介机构?

嘉宾:企业发行上市一般需要聘请以下中介机构:(1)保荐机构(股票承销机构);(2)会计师事务所;(3)律师事务所;(4)资产评估机构(如需要评估)。

网友:我们是一家拟上市企业,请问在选择中介机构时应注意哪些问题?

嘉宾:企业股票发行上市需要聘请中介机构,企业和中介机构之间是一种双向选择的关系,在选择中介机构时企业应该注意以下几个方面:一是中介机构是否具有从事证券业务的资格。在我国,会计师事务所和资产评估师事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格,证券公司须具有保荐承销业务资格。二是中介机构的执业能力、执业经验和执业质量。企业需要对中介机构的执业能力、执业经验和执业质量进行了解,选择具有较强执业能力、熟悉企业所从事行业的中介机构,以保证中介机构的执业质量。中介机构的声誉实际上是其整体实力的综合反映,良好的声誉是中介机构内在质量的可靠保证。此外,中介机构所派遣项目团队及其成员的专业水平、项目经验、敬业精神、职业道德等,也是重要考量因素。三是中介机构对企业发行上市的重视程度、资源投入情况。四是中介机构之间应该进行良好的合作。股票发行上市是发行人以及各中介机构“合力”的结果,中介机构之间应该能够进行良好的合作,尤其是在保荐机构与律师、会计师等之间。五是费用。中介机构的费用是企业控制发行上市成本需要考虑的一个再要问题,具体收费或收费标准一般由双方协商确定。

主持人:企业发行上市过程中需要发生哪些费用?

嘉宾:企业从改制到发行上市需要支付一定的费用,主要包括中介机构费用、交易所费用和推广辅助费用三个部分。其中,中介机构费用包括改制设立财务顾问费用、辅导费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等,交易所费用系企业发行上市后所涉及的费用,主要包括上市初费和年费等,推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费用等。上述三项费用中,中介机构费用是发行上市成本高低的主要决定因素,其金额的变化直接决定上市成本的高低,其余两项费用在整个上市成本中所占的比例不大。从目前实际发生的发行上市费用情况看,我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6%-8%。在以上费用项目中,承销费用和保荐费用在股票发行溢价中扣除,并不影响企业的成本费用和利润。

主持人:企业发行上市大致要经历多长时间?

嘉宾:企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定,总体时间为一年半左右。一般来说,如果二级市场情况较好,政策面稳定,发行上市速度会较快;企业各方面基础较好,需要整改的工作较少,发行上市的时间可相应缩短。正常情况下,各阶段的大致时间为:从筹划改制到设立股份有限公司,需6个月左右,规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件,约需3至4个月;由于目前已申报证监会排队企业较多,从中国证监会审核到发行上市环节时间不好确定。

网友:民营中小企业,请问国内创业板与中小企业板有哪些差异,应如何选择上市板块?

嘉宾:创业板和中小企业板对比,主要存在几个方面的区别: 一是在盈利要求上,创业板要求最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于l000万元,且持续增长;或者:最近一年盈利,且净利润不少于500万元。最近年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。中小企业板要求:①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元;②最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元:或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。

嘉宾:二是对现金流的要求上,中小板要求最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。创业板没有要求。 三是对净资产的要求上,创业板要求最近一期末净资产不少于2000万元。中小板没有具体要求。四是对股本的要求上,中小板要求发行前股本总额不少于3000万元。创业板要求发行后股本总额不少于3000万元。五是对无形资产的要求上,中小板要求最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。创业板没有要求。总之,创业板的上市门槛要低于中小板,但对于成长性、创新性有明确要求,因此,如果公司是自主创新企业或成长型创业企业,可考虑选择创业板。传统行业或成长性一般的中小企业可考虑选择中小板。

网友:请问香港主板的企业需要具备哪些条件?

嘉宾:企业在香港主板上市主要需具备以下条件:一是财务要求(符合下列三项测试中的一项)盈利测试:上市前1年盈利不少于2000万港元;上市前2-3年累计盈利不少于3000万港元;预计上市时市值不少于2亿港元。市值/收入测试:预计上市时市值不少于40亿港元;最近一年收入不少于5亿港元。市值/收入/现金流测试:预计上市时市值不少于20亿港元;最近一年收入不少于5亿港元;前三年累计现金流不少于1亿港元。二是管理层和拥有权。最近一个经审核的财政年度内拥有权和控制权维持不变;管理层在最近3个财政年度维持不变。三是公众持股量。最低公众持股量一般为25%;如上市时预期市值超过100亿港元,可接受15%-25%的公众持股量;至少300名股东。四是专业顾问。必须委任一名保荐人以协助其处理上市申请;公开发售部分必须全数包销;必须委任一名合规顾问,任期由上市之日起,至其公布上市后首个完整财政年度的财务业绩之日止。

网友:我是一家民营企业,有上市的打算,请问应该选择境内上市还是境外上市?

嘉宾:企业选择在境内上市或境外上市,应视各自的具体情况而定,关键是要找准定位。一般来说,在境内上市对情况比较熟悉,对相关法律法规和游戏规则比较了解,文化背景相通,上市成本较低,有地理位置优势,主要产品和市场在国内的企业,容易得到投资者认同,广告效应明显。取消一年辅导期以及股权分置改革完成后,上市时间长和全流通的问题也得到解决。因此,对大多数企业而言,在境内上市利大于弊。实际上,多数跨国大公司首先是在本土资本市场实现上市,随着企业经营规模的扩大和业务的国际化发展,再选择境外多地上市。当然,如果企业的主要产品和市场在境外,或者国际化程度较高,能得到境外市场及投资者高度认同,或者企业规模大,需要多地上市解决融资问题,可选择合适的境外市场上市。

网友:请问在“新三板”挂牌对企业有哪些好处?

嘉宾:好处主要有以下几个方面:一是有利于完善企业的资本结构。有利于提高股份的流动性,完善企业的资本结构,提高企业自身抗风险的能力,增强企业的发展后劲。二是促进企业规范发展。通过引入新股东并适度进行信息披露,有利于建立现代企业制度,规范企业运作,完善法人治理结构,促进企业健康发展。三是增强企业自主创新能力。有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度,增强企业自主创新能力。四是有利于企业树立品牌。有利于企业自我宣传,改善形象,更有效地开拓市场。五是有利于企业的资本运作。有利于企业吸收风险资本投入,引入战略投资者,进行资产并购与重组等资本运作。六是为企业在主板市场上市打好基础。通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等,可以促进企业尽快达到主板上市的要求。七是促进企业融资。开展股份报价转让业务,完善了股份退出的机制,使企业定向增资更容易实现;公司在公共平台上挂牌,增加了企业的信用等级,更利于获得银行贷款。

主持人:今天的访谈就进行到这里了,感谢嘉宾们的解答和广大网友的关注,我们下期见。